作家：国贸期货

现货方面：

4日SMM1#电解镍报137500-139800元/吨。现货市集，金川升水报1000-1500元/吨，均价1250元/吨，均价与上一来过去比较抓平，俄镍升水报价-400至-200元/吨，均价-300元/吨，较前一来过去比较抓平。当天镍豆价钱134400-134800元/吨，较前一来过去现货价钱上调450元/吨。镍铁价钱抓稳，报960元/镍。

市集音信整理：

(1)ISM公布的数据暴露，好意思国2月ISM制造业不测加快萎缩，其中，新订单、服务中分项谋划均堕入萎缩。不外，好意思国2月Markit制造业PMI终值 52.2，创2022年7月份以来终值新高。两类制造业PMI打听之间的相反，为至少三年以来最大。

(2)2月29日伦敦金属来往所(LME)发布宣布，已收到来自印尼中伟提交的“DX-zwdx”镍品牌上市央求。这次央求品牌是来自印尼中伟鼎兴新动力公司分娩的阴极镍板，年产能50000吨。

(3)2月份九游会J9·(china)官方网站-真人游戏第一品牌，制造业采购司理指数(PMI)为49.1%，比上月下跌0.1个百分点。

(5)好意思联储主席鲍威尔将于周三在众议院金融服务委员会作念证词述说。算计鲍威尔将进一步强调不急于降息，尤其是在最新通胀数据暴露物价压力抓续存在之后。

鲍威尔和他险些统统的共事最近几周齐默示，鉴于好意思国经济的举座发扬，他们有才能在降息时机方面保抓耐烦。但这可能不会让民主党东谈主惬意，他们顾虑利率计谋会影响11月的总统选举。

经济学家算计鲍威尔将在证词中保抓闭塞态度，向市集发出不急于降息的信号。但要是这导致金融环境收紧，将连续给经济带来压力，并增多货币计谋产生进一步滞后影响的可能性。

追念瞻望：

(1)宏不雅方面，好意思国ISM制造业PMI超预期回落，此前好意思国1月中枢PCE增速放缓合适预期，好意思联储降息预期有所回升，但好意思国经济仍有下行风险。国内方面，2月制造业PMI低于盛衰线，国内经济复苏基础仍需牢固，可进一步恭候两会定调。

(2)产业链音信，据钢联音信，据印尼矿业部官员矿业部默示，截止2024 年2月26日，印尼已批准1.45亿吨镍矿的采矿配额(3年期总量)，该量级约占当今印尼镍矿需求市集的25%隔邻，审批经过与节前比较并莫得发扬出较快的进展;2月14日印尼大选普拉博沃胜出，效果合适市集预期。

普拉博沃曾默示将延续佐科在朝理念，但中永恒对镍资源界限计谋或将延续;LME于2 月6日默示，中伟阴极镍的上市央求获批，之前还有华友和格林好意思(002340)也批准托福;2月20日，‘GEM-NI2' 牌电积镍胜利注册LME镍交割品牌(年产能20000 吨);

2月29日伦敦金属来往所(LME)发布宣布，已收到来自印尼中伟提交的“DX-zwdx”镍品牌上市央求。这次央求品牌是来自印尼中伟鼎兴新动力公司分娩的阴极镍板，年产能50000吨。

(3)基本面看，近期由于镍价下行与印尼镍供应增多，有部分外洋镍产能(非印尼)投入珍贵/停产期，如BHP部分西澳面貌等，但在中国与印尼镍产能不时投放的配景下，中永恒镍供应仍看护多余款式。天下镍库存看护垒库趋势，纯镍入口看护亏本，眷注电积镍资本变化。

镍铁方面，近期印尼RKAB 审批逐步，印尼大选后计谋标的不解，重叠3月钢厂排产彰着增多，镍铁市集看涨情谊涌动，眷注卑劣需求收复情况。不锈钢方面，不锈钢原料端扰动仍存，重叠钢厂期货盘价超预期高涨，近期不锈钢期货触动反弹，眷注原料撑抓情况。

春节本领钢厂减产较多，钢联预估3月不锈钢粗钢排产环比增多 21.4%，市集对节后不锈钢消耗预期有所转好，但现时不锈钢现货未出现彰着的补货需求，末端订单相对有限，本周不锈钢社会库存小幅回升，期旅店单仍在高位，眷注市集实质成交及钢厂到货情况。

新动力方面，3月新动力汽车产销数据预期向好，先行者体订单有所回暖，带动各企业节后原料补库，硫酸镍需求向好，重叠盐厂春节休假导致供应减量，硫酸镍价钱近期抓续高涨。

总体而言，好意思国ISM制造业PMI超预期回落，此前好意思国1月中枢PCE增速放缓合适预期，好意思联储降息预期有所回升，但好意思国经济仍有下行风险。

印尼大选后市集对镍干系计谋仍有担忧，印尼RKAB审批仍较逐步，资金影响下镍价触动反弹，但镍基本面变化暂有限，纯镍库存看护垒库趋势，且后续原生镍供应仍有增量，镍价上行空间或受限，上沿可锚定外购硫酸镍转产电积镍盈利点，眷注印尼计谋进展及卑劣需求收复情况。操作上冷漠不雅望，短线为主，中永恒多余难改，眷注反弹空契机，套利眷注多不锈钢空镍策略，把稳端正风险。

要点眷注：卑劣消耗，印尼计谋变化，各精熟镍面貌进展，宏不雅音信